能够这么快就明白自己在说什么，显然她对银行的业务是相当熟稔的，付正义不由得松了口气，若是她真的要自己详细解释，那没个几天时间是办不到的。

“美佳，你说到点子上了！既然市场上本身就已经存在着这种金融衍生品、能够经常交易，那么佳美银行何不如降低住宅抵押贷款的审核标准、调低房屋贷款的首付、适当提高些住宅抵押贷款的利率，一方面扩大银行的贷款客户数量，同时也提升银行的贷款收益呢？”

刘美佳失声惊呼。“你开玩笑的吧？降低审核标准、降低首付比例会导致银行风险飙升的！就算提高了贷款利率，可超额收益肯定是不足以弥补房价下跌的风险，更不足以抵御因房价下跌、贷款人弃房断供所潜在的风险！”

“既然可以将住宅抵押贷款打包出售给其他金融机构，将风险转嫁给第三方、第四方、第n方，那又有什么可怕的呢？”

见他一脸的轻松、刘美佳是真的急了。“可这是不对的啊！要知道，即便是将这些抵押贷款打包出售给其他机构或者是投资人，但这种抵押贷款的评级是相当严苛的，三a级的债券基本上相当于是现金、可以正常流通，但c级、d级的债卷则几乎无人问津的！降低了审核标准、降低了首付的比例，评级机构肯定不会给这样的债券搞评级的，更没有机构和投资人愿意购买的！”

“谁让你将抵押贷款评为c级、d级、然后打包出售的？你就不会将a级的跟b级和c级的进行打包？”

“可比例呢？比例怎么办？发放给优质客户的贷款属于a级，而劣质的抵押贷款是不可能被评为a级的……”

“你有没有具体研究过住宅抵押贷款的信用违约掉期合同内容？”

刘美佳苦笑了起来。“拜托！一份住宅抵押贷款的信用违约掉期合同可能会包括数百个住宅抵押贷款合同的，想要将每一份协议都搞清楚、没有十天半个月是不可能的！我记得摩根大通所提供的信用违约掉期合同中宣称是有93以上的属于三a级抵押贷款，剩下的部分双a级的不超过百分之三、b级贷款不超过百分之一，所以在综合之后、其风险几乎是a级、甚至可以勉强达到双a，这样的产品跟国债几乎是没有差别的……”

“美佳！不要过于相信评级机构，也不要认为华尔街的那帮家伙有道德底限的，我可以明确的告诉你一点，那就是当房地产市场处于稳定上升的趋势过程中，只要房价的上涨能够超过贷款利率的提升幅度，那么即便是零首付的住宅抵押贷款、其风险也近乎为零的，别管是三a还是c级、d级的，只要佳美银行能够提供贷款、那就有人敢购买的！随着市场的繁荣投资人和投行们甚至愿意支付一定的溢价进行购买这种产品！不要担心卖不掉，当市场繁荣之后、你会觉得手里的产品不够卖！”

刘美佳怔住了，片刻之后才惊呼出声。“这是商业欺诈！是犯法的！”

“不！不！不！这是在游戏规则之内的一些小技巧，只要别成为这种债券的最后持有者，泡沫即便是被戳破了、跟佳美银行又有什么关系呢？大不了就是承担某一段时间之内的小风险而已……”

“正义！这是商业犯罪！你要明白，将贷款贷给那些没有资质的客户是相当于在害他们的！这些人为了贷款买房，不但需要交纳首付、还需要交纳各种契税和规费，抵押贷款下来之后这些人还要按月还款的，一旦他们没能够如期还款、那么作为抵押物的房子就会被收走、被法院拍卖，最终的结果就是什么都没有了呀！”

见她越说越严肃、越说越激动，付正义用一根手指挑起了她的下颌道。“怎么？你觉得这种钱不能赚？”

没去在意他轻佻的举措，刘美佳愣住了，她眨了眨眼、思索片刻，这才有些为难的道。“赚钱当然是需要的，可问题是违法的事情是不能做的，后果太严重了，承受不起的……”

“那我们换个方式来研究一下这项业务吧！假设房价处于持续的上升之中，穷人们以低首付的方式获得了属于自己的房子，这是好事儿呢、还是坏事儿？”

刘美佳立刻便肯定的道。“好事！房屋升值是可以抵消部分风险的，甚至能够让购房者摆脱贫困、获得更好的工作机会、改变命运……”

“好，那么摩根大通、雷曼兄弟这些银行的决策者们，是笨蛋呢还是聪慧过人？”

刘美佳道。“肯定是后一种！”

“那么房地美、房利美这两个联邦住宅贷款抵押公司，是不是在帮助穷人们拥有属于自己的房屋？他们存在的意义除了国家性质之外，是否还需要赚钱？”

刘美佳犹豫了片刻，这才点了点头。“他们是在帮助穷人们获得房屋，而且也必须要赚钱才可以的！因为这两个公司现在都是私人公司了，不赚钱、怎么回馈股东？”

“既然以上的问题你都认可了，那么我最后再问你一点，如果佳美银行按照我之前所说的那样为客户提供住宅抵押贷款，那么将这些贷款打包做成信用违约掉期类型的合约，你觉得评级机构会给予什么样的评级？”

刘美佳这才不再点头了，直接便断言道。“b！甚至是c！”

“你错了！如果你仔细研究摩根大通、又或者是房地美所出售的那些债券你就会发现，号称其中有着超过百分之九十的三a级债券、其实里面三a级的顶多能占到百分之五六十，而剩下的则都是b级、c级甚至是d级的垃圾债券！”

刘美佳惊呼了起来。“不可能！评级机构不可能给这样的债券以a级以上评价的！评价机构是公正且不受外界影响的，是独立机构……”